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资本市场健康发展罚款只是第一步

发布时间:2021-01-07 13:57:40 阅读: 来源:过滤器厂家

盘和林(特约评论员)

据媒体报道,截至今年7月25日,证监会及其派出机构在2018年累计发布了1429份处罚文件,而且今年还出现了史上最大罚单——北八道集团有限公司因为操纵市场行为共被罚没56亿元。

今年的确是我国资本市场监管“最严的一年”,可以看到国家在完善金融监管上所做出的努力。2018年刚刚过半,不仅处罚文件数已超1400份,受惩罚的对象也创出新高,被惩罚个人为909次、机构为502次,罚没金额共达65.16亿元。其中,机构罚没58.97亿元,占比为90.5%;对个人罚没6.19亿元,占比为9.5%。

笔者认为,罚款只是完善监管的第一步,而且当前罚款的力度还远远不够。惩罚的意义就在于提高违法违规成本,如果处罚难以覆盖由此所获得的收益,是达不到惩戒目的的。相比罚款金额,制度的不断完善更为重要。从我国A股市场监管制度来看,笔者以为尚存在以下几个问题。

首先,强制性仍不十分到位。近年来,我国金融行业出现的违法违规行为不在少数,相关部门也都采取了有效的监管措施,但作为公权力后盾的此类监管措施往往存在着模糊不清的现象。例如,监管措施有很多存在着建议性、报告性的因素,“建议暂停或免除职务”“要求披露相关财务数据”“责令进行业务学习”等等,这些略显“温柔”的用词是从一定程度上体现了法律法规的“包容”,但定位不清导致强制性缺乏,从根本上会影响到制度的权威。

其次,实施程序尚存缺失。我国就金融市场的制度建设颁布了很多相关文件,如《证券期货市场监督管理措施实施办法》《期货交易管理条例》等等,规定了各种情况下的不同监管措施,但对于监管措施的实施程序仍缺少更为细致的描述,如在《证券监管措施实施办法》中关于监管措施实施程序有26个条文,但都没有说明改正事项具体事宜,以及相关强制措施的执行时限和详细要求,这在很大程度上让不少违法违规企业找到了制度的空子。

最后,司法力度还需进一步加强。由于金融业的强社会关联性和高风险性,再加上相关法律法规概括性、建议性的文字较多,导致司法部门和执法机构在践行制度时存在瞻前顾后、畏手畏脚的现象,从一定程度上也影响了司法的公信力,归根结底还是因为司法权力和地方政府行政权力以及社会责任边界之间还存在不够清晰的地方。

同时,在完善制度、加大惩罚力度的同时,也还要给投资者更多的保护。根据发达国家的证券监管经验,他们都将更大的力度放到了保护投资者利益方面。我国股市目前仍存在“重融资,轻回报”的倾向,融资目标的完成和融资程序的合规等受到特别的关注,而对于后续的回报机制关注度却不够,这就使得投资者变成了一个弱势群体。从客观上讲,由于公司主体违规违法所导致的利益损失不应由投资者买单,应当维护投资者的质询、诉讼等事项的权利,建立更为全面系统的投资者补偿机制。在这方面,笔者认为可以成立相关的投资者先行赔付基金,切实保障投资者的合法权益。

在监管“最严”的这一年,监管部门的频繁出手对于市场的影响是积极正面的,但是,加大惩罚力度只是健全我国金融市场发展的第一步,完善相关制度、更好地保障投资者的权益才是更为核心的任务。

(责任编辑:季丽亚 HN003)

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